今年春节前以及春节假期这段时间，利好因素主要来自海外机构持续看好亚洲需求前景改善、部分产油国面临西方新的制裁压力，以及欧美局部地区严寒天气提振燃料需求；利空则是欧美需求现状改善缓慢，降息步伐放缓背景下美元强势不改，且Trump将在1月20日正式上任，其诸多新政倾向可能给油价带来压力。此外OPEC+减产氛围延续，油价底部支撑仍有保障，但美国新一届政府的政策为油价带来较大的不确定性。
表2 2025春节假期期间国际原油市场值得关注的主要影响因素
三
2025年春节假期后市场趋势展望
表3 历年来春节假期后国际原油市场主要影响因素一览
从历年春节后的市场主要影响因素来看，重要事件方面只有OPEC减产和欧美严寒天气这两个因素今年依然存在；重要数据方面则主要受美国商业原油库存影响。潜在风险方面，需要关注美国新一届政府对伊朗的态度和新政策。
国际原油市场上，重要事件优先指引价格，其次是重要数据，潜在风险则需提防其能否落地、成为新的影响因素。
今年重要事件来看，OPEC减产氛围和欧美严寒天气均利好油价，但Trump上任后，其可能增产美国原油、加征关税及贸易风险等政策倾向利空油价。
重要数据方面，美国商业原油库存是能够影响国际油价的高频数据，而从历年的春节前后表现来看，多以累库特征为主，主要由于中国春节假期多在1月下旬至2月中旬，这个时间段美国炼厂尚未迎来季节性需求高峰。如果我们以1月下旬为起始时间点，以春节后一个月时间点（大约3月中旬）为结束，2016-2024年的这个时段，只有2019年出现小跌，其他年份均为累库，平均累库幅度在4%左右。因此春节后美国原油仍有累库风险，这一层面来看利空油价。
潜在风险方面，虽然拜登政府推出对俄罗斯的新制裁，令1月10日油价大涨，但其主要目的是在任期内最后时间尽力削弱俄罗斯的实力，以保证俄乌冲突能够继续下去，而Trump的政策倾向则是计划在短期内迅速结束俄乌冲突，其对伊朗的态度更为不友好，因此届时会否加强对伊朗的制裁值得接下来持续关注。
