近期，中国内盘原油价格经历了一波剧烈波动，从强劲上涨转向下跌，这引发了业内的广泛关注。根据最新的市场数据，到1月9日，WTI原油期货的结算价上涨至73.92美元/桶，布伦特原油期货则升至76.92美元/桶。这一变化表明，尽管国际油价尚处于相对高位，但国内市场似乎面临更大的调整压力。
背景信息
自去年12月下旬以来，全球原油价格表现出明显的震荡上涨趋势，WTI和布伦特原油均触及阶段性高点，分别超过74美元和77美元。然而，近期的走势表明，市场情绪开始转向。分析师郑梦琦指出，导致这一变化的主要因素有多个，首先是俄乌输气协议的终止及美国严寒天气导致的天然气产量下降，这直接推动了油价的上涨。其次，拜登政府实施的海上石油和天然气开发禁令，在短期内可能对油价形成支撑。与此同时，OPEC+组织的原油产量出现下降也为油价提供了支撑。
然而，油市依然面临着不小的挑战。美国汽油和精炼油库存的累积反映出市场需求的疲软，整体经济环境的不确定性让投资者对油价未来的走势持谨慎态度。
当前市场动态
目前，市场对于特朗普即将上任后可能推翻部分能源政策的预期，可能会对未来原油供给产生深远影响。特朗普表示，他计划大幅增加能源开采，以降低能源成本，从而缓解市场的供应担忧。这一消息让市场处于两难之中，尽管短期内美方的这一定调可能会给油价带来压力，但整体需求面不佳以及库存的水平将限制油价的上行空间。
国泰君安期货的黄柳楠分析认为，当前的市况是由多个复杂因素交织而成。在伊朗供应减少及美国主要储区库欣库存下降的同时，内盘原油的走势则受到人民币汇率贬值和库存水平下滑的影响，呈现出相对强势。
展望2025年的行情，黄柳楠表示，由于各类价差的估值已经回到历史高位，加之二季度的增产预期，全球原油市场可能面临库存积累的压力，油价的上行空间将受到限制。
未来展望与投资建议
对于后市，郑梦琦认为，特朗普的政策走向尚存不确定性，基本面依然偏弱，需求不足将限制油价上涨。因此，投资者需要考虑到目前的市场状况，保持谨慎的操作策略。尤其是在春节假期期间，外盘油价的波动性可能加剧，这对于投资者的风险控制提出了新的挑战。
而黄柳楠则建议投资者关注波动率交易，而非单纯押注油价的方向性行情。由于油价在2024年底的持续震荡，市场的波动性已回到历史低位，未来随着特朗普政府的效应逐步显现，波动率可能会迎来显著提升。在这样的市场环境下，相关的期权策略将是值得关注的方向。
从需求侧来看，亚洲炼油能力与美欧炼油能力的分化可能继续扩大，这将影响内外盘原油的价差，带来内盘原油相对强势的可能性。因此，投资者需关注政策以及市场动态，以便于调整投资组合，合理布局。
