随着2025年的临近，华尔街的投资者面临着重新思考现金资产配置的必要性。当前美联储会议即将召开，市场普遍预计将在此次会议上再次下调利率25个基点，将联邦基金利率控制在4.25%至4.5%之间。这一变化将直接影响货币市场基金、存款证和国债等现金等价物所带来的收益率。
根据投资公司协会的数据，截至12月4日，货币市场基金的资金总额创下6.77万亿美元的纪录。这一数字相较美联储在2019年首次降息前的9个月内，增加了近5000亿美元。尽管如此，货币市场基金的收益率也在持续走低，年初时年化七天收益率曾一度超过5%，但截至最近，这一收益率降至4.43%。尽管收益下降，市场分析师Peter Crane指出，货币市场基金仍吸引着大量来自传统银行存款的资金，因其相较于低收益的存款更具吸引力。
值得注意的是，当前美国人的现金偏好并未显著减弱。虽然2022年高通胀后，投资者在寻求更高回报的同时，也在加大对现金等资产的配置。但根据华尔街众多分析师的预测，现金表现可能远低于其他资产类别。瑞银的全球财富管理首席投资官Mark Haefele指出，尽管当前的利率在上升，现金的实际回报依然糟糕，未能抵消消费者面临的通胀压力。他强调，自本十年以来，现金的实际购买力下降了8%。
投资者对现金的偏向与其对市场波动的恐惧密切相关。Empower公司的一项调查发现，49%的美国人认为持有现金的安全性高于其他投资，而这导致现金在他们投资组合中占比超过27%。然而，从历史回报来看，现金往往在长期内表现劣于股票等其他资产。根据Wells Fargo的研究，S&P 500指数在2023年下半年的累积回报为35.5%，而同期货币市场基金的12个月收益率仅为5%，远低于股票市场的平均回报。
展望未来，Pioneer Group预计，由于房屋和服务行业的“粘性”通胀，2025年的通胀率将保持在2%以上。在此背景下，华尔街的分析师建议投资者应考虑降低现金在投资组合中的比例，以应对预期的收益率下降。Wells Fargo的策略师Luis Alvarado强调，建议将投资组合的现金配置保持在3%至5%以内，以确保流动性，同时获取更高的投资回报。
为了应对现金资产的低迷表现，价值投资者和收益投资者可以关注一些质量较高的资产类别。结构化信贷、商业按揭担保证券和汽车资产担保证券在当前市场环境下展现出增长潜力。此外，投资者可以考虑增持高分红股票，特别是在许多美国大型公司已积累了超过2.4万亿美元的现金的情况下，这些公司可能会选择发放或增加股息支付。
然而，投资者在调整资产配置时需谨慎，随着降息周期的开始，未来现金的回报仍然可能受到侵蚀。市场趋势的变化、通货膨胀的回升以及货币政策的调整都可能影响现金及其相关资产的表现。投资者应及时评估自身的风险承受能力和投资目标，以做出适当的调整。
