編者按：多隻高息股息率超7%！年內穩賺雙位數漲幅，這些派息貴族值得關注；港股后市如何配置？機構把脈2025年投資主線>>
2024年的時間進度條即將加載完畢，在經歷了數年的波動與調整后，港股今年再次引發投資者的關注。
恆生指數在年初經歷了一段時間的低迷后，於4月份開始向上突破，收復去年9月以來的全部跌幅，並於10月一度領漲全球市場。截至12月2日收盤，恆生指數年內累漲14.68%，恆生科技指數年內漲幅17.05%。
其中，自開年以來，高股息資產熱度居高不下。銀行、煤炭、公用事業、交通運輸等紅利板塊受到資金的熱捧，部分高股息龍頭股價更是屢創新高。
據華盛資訊統計，在市值達千億港元的港股公司中，中國宏橋以95.54%的漲幅領漲，新華保險、中國人民保險集團以74.10%和67.93%的漲幅穩居榜二、榜三。中國交通建設、中遠海控、國泰君安、中煤能源、中國海洋石油等個股表現突出，漲幅分別為59.16%、51.47%、43.72%、42.15%、40.90%。銀行板塊中，中信銀行和農業銀行分別以45.17%和41.16%的漲幅躋身漲幅榜前十。
高股息板塊為何持續受市場熱捧
高股息資產即股息率較高的權益類資產，通常具有現金股息率高、分紅穩定、企業相對成熟等特點。從歷史數據來看，高股息股票通常表現出優於大盤的回報率，這使得它們在不確定的市場環境中成為相對安全的避風港。此外，今年隨着國內重磅政策陸續推出，在利好的宏觀環境推動下，市場焦點屢屢回到了高股息資產的身上。具體來看：
- 4月12日新「國九條」重磅發佈
《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(即新「國九條」)正式發佈，證監會及交易所緊跟着發佈了二十余個配套文件，資本市場「1+N」政策體系陸續落地。機構認為，2024版「國九條」的出臺一定程度上加強了高股息板塊的優勢，煤炭、電力、銀行、電信等紅利策略的戰略配置價值都在增強。
- 9月24日「股票回購增持再貸款」政策出臺
中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發佈會上表示，創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力；創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。
對於高股息資產而言，其股息率在2.25%的利率下具有明顯「利差收益」，且股息率越高則「利差收益」越高，因此上市公司大股東主動提高分紅比例和回購頻率的意願有望持續增強。
- 10月10日央行創設證券、基金、保險公司互換便利，首期規模5000億
中國人民銀行公告顯示，決定創設「證券、基金、保險公司互換便利」，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。
開源證券認為，上市公司層面可以通過低息的方式獲得股票的增持和回購（尤其是高資產負債率的公司），而金融機構層面則可以通過低息的方式投資有更高回報的高股息資產，兩者均可以實現「套息效益」從而獲得更高的投資回報。
- 11月15日上市公司市值管理指引落地
證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），《指引》共15條，進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。《指引》明確了市值管理的定義和相關主體的責任義務，並就主要指數成份股公司和長期破淨公司作出專門要求。要求上市公司要依法做好市值管理、高度重視投資者保護和回報、積極運用併購重組等工具，還提到長期破淨公司要制定價值提升計劃，主要指數成份股公司要制定市值管理制度。
公募基金認為，本次《指引》更有利於提高上市公司市值管理水平，對於那些長期提供穩定分紅的紅利類資產來説是一大利好。
在港股市場中，還有哪些高息績優股，值得投資者關注？華盛資訊整理了年內市值超過千億港元的港股公司股息率排名，詳情如下：
兗礦能源以16.84%的股息率穩居2024年千億市值港股股息率龍頭，其次民生銀行、中煤能源、匯豐控股分別以12.38%、9.25%、9.21%的股息率位列第二、三、四名；中國石油化工股份、中國石油股份、中國海洋石油股息率分別為9.10%、9.02%、8.21%。此外中國神華、中國宏橋、建設銀行的股息率均高於7%。
展望2025年，機構建議港股投資圍繞高彈性和高股息兩條主線佈局
交銀國際表示，展望2025年，對於資產配置，股票方面，權益資產偏樂觀。港股低估值提供較高安全邊際，市場對需改善的敏感度提升，建議圍繞高彈性和高股息兩條主線佈局。美股雖面臨估值壓力，但在經濟「軟着陸」預期增強和流動性改善支撐下仍具吸引力，重點在於AI科技、能源及小型股機會。
中信證券指出，當前港股在全球維度的估值仍有極強的吸引力。尤其是2025年港股主要寬基指數營收增速預期均較今年有所提升、業績壓力明顯緩解的背景下，其估值與盈利匹配維度的性價比更加凸顯。往后看，隨着南向資金在港股市場中的「話語權」持續抬升，其偏好配置的成長及金融板塊或將迎來更好的流動性支撐。此外，判斷未來人民幣兑美元匯率的走勢將主要由兩國經濟基本面的相對變化所驅動，也無需過度擔憂外資或因潛在的貿易擾動而持續流出港股市場。展望2025年，隨着我國一系列政策逐步落地、投資者預期持續改善，判斷港股將迎來反轉行情，建議關注：1）強β屬性的非銀金融，尤其是保險和港交所；2）科技及消費板塊有望迎來持續的估值修復行情，包括互聯網、消費電子、生物科技和教培等。
對於2025年投資佈局，中金公司推薦四條主線：一是景氣成長方向，包括鋰電池、高端製造以及半導體、消費電子、軟件等科技軟硬件；二是韌性外需方向，如電網、商用車、家電以及全球定價的資源品；三是新型紅利方向，高股息資產關注食品飲料等泛消費領域；四是政策支持方向，關注政策及資本市場改革對併購重組、破淨修復以及地方政府化債等相關領域的影響。
對於港股市場，中金公司建議重點關注三類結構：一是行業自身供給和政策周期出清板塊；二是政策支持方向，如「以舊換新」政策背景下的家電、汽車以及計算機、半導體等；三是穩定回報方向，如國企高分紅等。
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風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
