2025年初，香港股市的态势引起了投资者的广泛关注。尽管年初港股市场持续下跌，但根据东吴证券的年度报告，市场的反弹潜力正变得越来越明显。分析师们指出，港股目前的回调已接近政策刺激前的水平，因此对未来的走势持乐观态度。这一看法不仅反映了市场对政策效果的反应不足，也提供了潜在的投资机会。
首先，全球经济环境的变化将对港股市场产生重要影响。当前，全球仍处于美元降息周期，市场预计在2025年上半年将继续降息。这对于新兴市场股票，包括中国资产，无疑是一个利好的消息。东吴证券指出，港股的估值相较于世界主要股指仍处于低位，这意味着在经济政策的推动下，港股的盈利能力有可能进一步提高。
在政策方面，市场密切关注即将召开的全国“两会”，这将为全年经济政策的实施提供明确方向。预计政府将重点刺激内需，以促进消费增长。尤其是随着一二线城市房地产市场的企稳，居民消费的回升预期正在增强，这无疑将成为市场反弹的重要支撑。
需要注意的是，虽然人民币当前面临一定的贬值压力，尤其是与特朗普关税政策的博弈加剧之后，但东吴证券提出了一种战术性贬值的观点。他们认为，人民币可能会为了在未来的贸易谈判中升值而提前略微贬值，这为市场提供了更多的不确定性，也意味着投资者需要关注汇率变化带来的潜在风险。
从投资角度来看，东吴证券特别看好泛消费行业和低市净率的央国企股票。随着政策的实施，预计消费行业将受益于经济的全面促进。此外，红利类股票也将表现出色，尤其是在保险和券商等金融机构的积极布局下。这类股票的价格通常已经反映了预期，因此它们的上涨空间可能相对有限，但稳健的投资者依然可以将其纳入投资组合，为长期收益提供保障。
然而，尽管上半年港股拥有不小的上涨空间，下半年可能面临更多的不确定性。分析师警告称，如果美联储的降息政策在年中停止，美元可能会进一步强势，这将给港股带来压力。此外，随着特朗普关税政策的逐步落地，国内经济增长可能受到拖累，因此投资者在做出决策时应具备一定的风险控制意识。
