2024年美国股市经历了显著上涨，受益于美联储在9月和随后的几次会议上降息的预期。然而，随着2025年及以后的经济和政策的不确定性，投资者越来越关注长线的货币政策走向及其对股市的潜在影响。野村全球宏观研究主管苏博文最近表示，2025年美联储降息的风险尚存，而中性利率的未来走向也逐渐成为焦点。
在过去的一年中，标普500指数和纳斯达克指数分别上涨了23.84%和29.81%。这一股市行情的背后，部分源于市场对美联储宽松政策的预期。然而，展望2025年，随着特朗普2.0政府的可能政策变动和通胀风险的回归，市场对于降息的预期显得愈加复杂。美联储的降息选择将取决于一系列即将公布的经济数据，政策的灵活性将是关键。
苏博文的观点指出，2025年美联储较可能选择在3月降息一次，但全年内不降息的风险也是存在的，甚至加息的可能性也不再被排除。对此，市场反应将直接影响投资者的信心，而股市的表现将高度依赖于美联储的政策走向。随着美联储票委中鹰派成员的增多，未来货币政策的预期显得更加谨慎。具体而言，新任美国联邦储备委员会成员的鹰派立场可能会导致更加严格的货币政策，这使得未来股市面临更大的不确定性。
此外，随中性利率的讨论日益增多，市场也在积极分析其潜在的影响。目前，美联储中性利率的估算集中在3%左右，但高盛和摩根士丹利的模型预测这一数值可能会进一步走高，甚至达到4%。中性利率是指在经济增长处于平衡状态时的利率，它对通货膨胀的压力没有上行或下行之作用。因此，中性利率若上升，可能会明显影响到资产价格及投资者的决策行为。
当前美联储的政策并未显著抑制市场，整体金融环境较为宽松，这也为股市良好的表现提供了条件。特别是，科技股在2024年以惊人的表现成为市场的主要推动力。以英伟达和特斯拉为代表的科技公司，在人工智能的热潮中表现优异，预计这一趋势将延续至2025年。许多分析师和投资者都在关注，AI如何进一步改变传统行业和商业模式，从而推动股市的持续上涨。
然而，尽管前景乐观，市场上依然存在风险。特别是特朗普政府的潜在政策方面，可能会在关税等领域采取更加激进的措施，从而导致股市的局部波动。此外，美联储的利率政策一旦变得更加严格，将进一步考验市场的信心，尤其是在通胀数据回升的情况下。投资者必须对此保持警惕。
