2025年的市场将会怎么走？华尔街机构纷纷给出预测，今天和大家一起看一看。

首先是对美股的预测，这是个重头戏，也是个难度很高的活儿，最容易被打脸。例如我们马上要告别的2024年，年初的时候各家机构给出的最高预测是标普500能到5100点，实际上现在标普在6000点以上的位置。其中脸最肿的应当是摩根士丹利（Morgan Stanley），他家一向看空的观点让其给出的预测点位是4500，和6000点相比差了30%！

对2025年的预测，如下图（来自第一财经），基本上看多的，预测点位从6500-7100不等。这意味着，美股2025年有个大一位数的涨幅。

个人认为，基本靠谱。2025年美国实际GDP预计在2-2.5%之间，通胀则是2.5%-3%，所以名义GDP应该有5%的潜在增速，对应标普500上市公司的企业盈利增速在10%+/-，考虑到当前估值22倍偏贵，所以给个大一位数的涨幅比较中肯！

然后是对美联储的预测。

对于美联储的预测，2024年的预测也不怎么准。去年底大家预测美联储应该在2024年的二季度开始降息，然后降息次数全年至少6次。

但实际上美联储直到9月才姗姗来迟，累计降息了3次，幅度100个BP。

明年的预测有一点点分化的倾向，从1次降息到4次降息不等。整体看还是认为降息次数不多，联储会放慢节奏，等等事态更加明朗。

个人观点是明年的降息次数非常难以预料，最终的结果要随着通胀的路径走。目前美联储是需要停下来看一看，看一看特朗普的政策，看一看经济数据的演化，然后才能决定是不是继续降息。所以下一次降息的时间点比较晚，可能至少要到2025年4月份。

再往下是对美元的预测。这块的预测也是有分歧的，高盛说先跌后涨，德银觉得短期强，长期弱。

美元目前面临几个因素的衡量：一方面是美国经济增速好于其他发达经济体，然后美联储的降息节奏也弱于其他（例如欧洲央行）；另一方面是美国面临双赤字的问题，且国内财政扩张之后双赤字的问题可能越发严重，影响美元的前景。最后，特朗普在上个任期里喜欢点评其他货币的汇率，这也会是未来一个不确定的因素。

个人判断，贸易摩擦之下全球风险升温，美元还是保持强势的概率更大一些。

最后看一下黄金。黄金可是经历一个非常强势的牛市，从2023年开始到现在累计涨幅已经不低了。机构预测黄金还能继续冲高，高点可能在2900-3000美元/盎司。机构普遍在2024年更新了黄金的预测模型，新的预测模型除了传统的实际利率，还把一些交易型的因素纳入到模型，以及提升了权重，由此给出了黄金的新预测。

个人判断黄金的牛市还没终结。全世界还是具有很多的不确定因素，百年未有之大变局之下，配置黄金不仅仅是个人的选择，也是很多央行的选择。未来的央行购金还会持续增加，以多元化储备资产。

我这里还有另外一个视角看黄金的走势，如果我们将过去250个交易日的黄金走势，和历史上所有与其最类似的10个行情走势放在一起，去预测未来的路径，可以看到黄金价格还是有继续上行的可能性的，平均的后续路径是个向上的路径。