根据德意志银行的分析，股票市场在2025年可能会迎来又一年的强劲表现。

伦敦的策略师Henry Allen周一表示：“展望2025年，我们不应让悲观情绪占据上风。自然，随机的、出乎意料的冲击可能会在多个时间点出现。但当前的市场背景非常有利，这意味着2025年有可能成为另一个强劲的年份。”

推动股市再创新高的因素可能包括：没有即将来临的经济衰退、美联储降息时有利的软着陆环境，以及如果通胀开始意外回落，风险资产的进一步潜在上涨空间。

Allen的展望是在标准普尔500指数在2024年连续第二年录得超过20%的年度涨幅之后提出的。

Allen指出，华尔街已经大体上消化了“未来股市可能出错的许多明显风险”。投资者已经考虑到特朗普当选总统后提出的针对进口商品征收广泛关税的风险，以及通胀可能继续高于美联储2%目标的预期。Allen表示，这使得华尔街在进入2025年时有了较清晰的预期。

该策略师对股市目前较高的市盈率以及与1990年代末互联网泡沫的相似性进行了淡化处理。与2000年那次互联网市场的高峰不同，后者恰逢经济放缓、衰退信号以及随后的经济下行，而根据Allen的说法，当前的宏观经济条件依然保持稳定。

相反，今天的衰退信号已趋于缓解，Allen指出，2年期与10年期国债收益率的利差不再倒挂（即短期收益率高于长期收益率），而所谓的Sahm规则也表明衰退的风险有所减弱，此前在夏季失业率上升时曾预测过衰退的可能性。

Allen表示：“综合来看，多个领先指标现在都表明衰退的风险减弱，这应当增强我们对未来的信心。”

支持Allen对今年股市看涨的另一个因素是，美联储在软着陆背景下降息，而不是应对经济衰退——后者通常会导致股市表现不佳。Allen指出，由于货币政策的滞后效应，最新的宽松政策对股票市场的潜在正面影响尚未完全显现。

股票在2024年底放缓的部分原因是美联储在面对持续的通胀时采取了更加鹰派的立场，预计2025年降息的幅度会小于之前的预期。Allen表示，如果通胀再次回落，股市将迎来新的上涨催化剂，导致“债券和股票市场的全盘反弹”。

周一，股市反弹，芯片股如Nvidia和Broadcom的股价上涨。投资者还从《华盛顿邮报》的一篇报道中获得了乐观情绪，该报道表示特朗普正在考虑缩小其拟议关税的范围。

本文源自：金融界